ZFX山海证券：美联储3月决议维持利率不变，美股反弹，黄金新高！

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美联储周三（3月19日）在最新政策会议上宣布维持利率不变，尽管市场普遍预期今年将降息50个基点，但美联储主席鲍威尔强调，政策制定者将等待特朗普政府的经济政策进一步明朗化。鲍威尔指出，当前经济面临“异常高”的不确定性，尤其是关税政策的影响，这使得美联储在降息问题上保持谨慎态度。

美联储利率决议日市场回暖，美股三大指数普涨。标普500指数收涨1.08%。道指收涨0.92%。纳指收涨1.41%。黄金创新高，现货黄金尾盘涨0.35%，于美股收盘之后报3045.25美元/盎司，北京时间03:10（美联储主席鲍威尔新闻发布会临近结束时）涨至3051.96美元，两日连创历史新高。

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一、        鲍威尔新闻发布会说了啥？

鲍威尔安抚投资者，暗示美联储认为没有必要在关税及其对通胀的影响下采取激烈行动。鲍威尔称，衰退风险不高，美国经济仍然强劲，就业市场依旧稳固。鲍威尔淡化关税影响，认为通胀压力是暂时的，当前判断关税将造成严重影响还言之过早，并指出密歇根大学的通胀预期数据“异常”，调查数据与实际经济数据之间的关系并不是很紧密。

（1）政策立场：观望为主，谨慎应对

鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储目前的政策立场“良好”，能够应对当前的经济风险和不确定性。他指出，经济增长放缓和通胀上升的部分原因是特朗普政府的关税政策，而这两种情况所需的政策响应截然不同。因此，美联储选择“等待经济形势更加明朗”，而非急于采取行动。

（2）经济预测：通胀上调，增长下调

美联储决策者上调了2025年的通胀预期，预计年底通胀率将达到2.7%，高于12月预测的2.5%。与此同时，美联储将2025年的经济增长预期从2.1%下调至1.7%，并小幅上调失业率预测。几乎所有决策者都认为，通胀上升和经济增长放缓的风险正在加大，且今年的经济前景充满不确定性。

二、        美联储未来降息预测

美联储点阵图显示，美联储维持了去年12月对今年2次降息的预测。具体来看，对2025年的联邦基金利率，利率中值预测维持在3.9%。对2026年的联邦基金利率，利率中值维持在3.4%。长期中性利率预期值维持在3%。此前的2024年12月，美联储在降息的同时同步上调了2025年、2026年的联邦基金利率水平。

联邦基金利率期货显示，交易员认为美联储在6月会议上降息的可能性为66%，高于会议前的57%。“市场已不再押注美联储会在今年降息三次，而是开始为利率长期维持高位做准备。” 花旗银行策略师David Bieber指出。

从市场动态来看，美联储政策的不确定性正在引导投资者调整交易策略。短期来看，交易员押注美联储不会过快降息，并倾向于等待更多经济数据支持。长期来看，由于美国财政政策与贸易环境的不确定性，市场对长期利率上行风险持谨慎态度，避险需求正在上升。

美联储此次政策会议传递出明确的“观望”信号，反映出其对当前经济不确定性的高度警惕。尽管市场对降息充满期待，但美联储在关税政策和经济前景明朗化之前，选择保持谨慎态度。未来，随着通胀和经济数据的进一步变化，美联储的政策路径可能会更加清晰，但短期内，市场仍需耐心等待。